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民生证券:聚焦一个时点 关注两个阶段

2019-12-05 07:08:06来源:励志吧0次阅读

民生证券:聚焦一个时点 关注两个阶段 201 -0 -06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

双重阴霾来袭,周期承压加码周期板块短期受到来自两方面的冲击:其一地产调控再起波澜,从历次调控看影响不一,关键看后期政策预期走势;其二,上中游微观数据低于预期,基本面好转仍待新开工确认。

周期行情能否突围,三月下旬初见端倪尽管短期估值承压,但在改革预期有望再次隆起的大背景下,周期板块中期向上行情仍有支撑。一是上半年流动性相对宽松为大概率事件,利好周期;二是短期调整之后,周期的估值相对优势更加显著。

周期行情能否顺利展开,三月下旬成为重要时间窗口,重点关注两个信号:其一,地产调控预期能否趋稳;其二,中上游基本面好转能否在 月新开工后得到微观数据印证。

含好跳跳糖,玩好跷跷板一季度主题活跃,看好的九大领域改革主要利好消费、成长板块,跳跳糖机会应积极把握。

(1)消费板块: 月份消费板块整体业绩的全面复苏可能性不大,关注跷跷板效应边际递减可能带来的资金流向影响,推荐食品饮料和汽车。

(2)成长板块:TMT板块迎来较好投资时点,一是内外需回暖,业绩改善基本得到确认;二是主题性机会多,估值抬升有空间。建议关注业绩确定性成长公司。

聚焦一个时点,关注两个阶段 月中下旬“两会”后是一个重要的时间窗口。在此之前,市场难言趋势性行情,行业配置上可以抓主题性机会,主要集中在TMT、可选消费等领域。

月下旬以后,经济走势和政策走向逐渐明朗,行业配置存在两种可能性。如果经济复苏确认,地产调控预期趋稳,则市场向好且将重回周期为本的轨道;否则,市场承压,行业配置应转向防御,配置成长和消费。在目前时点上我们更倾向于第一种可能性。

月份行业配置建议推荐行业:(1)成长板块:TMT;(2)消费板块:食品饮料、汽车;( )周期板:机械、化工;(4)银行。

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