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顺德信用社:09年下半年投资策略

2019-10-09 19:39:57来源:励志吧0次阅读

总的来说,我们认为下半年债市收益率会呈现震荡上行趋势,IPO重启对资金面造成一定的影响,且下半年供给压力较大,收益率上行压力较大,短期利率上行幅度将大于中长期品种。

控制配置节奏

IPO重启、市场对资金面预期收紧的情况下,短期利率存在上行的压力,我们认为这是调整前期过多配置中长债的好时机,尤其是在刚推出大盘股消息时,市场的预期会对收益率尤其是短期品种利率产生比较大的影响,我们认为可以趁机配置短期品种。对于长期债券面临的市场风险较大,应慎重配置,如果10年期超过3.3%以上,资金比较充裕的机构可以适当配置。

哑铃式操作策略

根据利率产品收益率曲线走势不同采取不同的投资策略,当收益率曲线陡峭化走势,建议采用骑乘策略,即买入相邻期限曲线较为陡峭收益率较高的品种;当收益率曲线扁平化走势时,哑铃式策略既可以保流动性也可满足收益性;当收益率曲线整体平移时,采取缩短组合久期策略。我们预判下半年收益率曲线扁平化走势的可能性比较大,建议进行1年期和5-10年期品种搭配,保流动性的同时提高整体收益。

关注被低估信用产品的交易机会

未来企业债发行利率面临上行的压力,高评级信用产品面临着机构需求减弱,低评级产品则面临投资机构需求减弱。信用产品与利率产品的利差将会进一步扩大,如果5年期中票收益率回调至年初的利率水平,则投资和交易的价值凸现,且5年期品种配置价值高于三年期品种。在经济持续复苏、信用风险较低的环境下,评级较低收益较高的信用产品交易机会较大。

配置浮息债

对于有避险功能的浮息债,由于需求旺盛,绝对收益率已处于历史低位,预计下半年供应量将较大增加,利差可能有所回升,再趁机吸纳。

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