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地产:长思变革 荐10股

2019-12-02 18:43:49来源:励志吧0次阅读

地产:长思变革 荐10股 2015-01-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2015年国内房地产有望迎来小周期繁荣,但繁荣程度将不如从前我们多年以来总结出的行业小周期规律预计在2015年依然有效。2014年,行业先经历了急剧的小周期衰退,然后在货币放水及政策放松驱动下逐渐复苏,复苏的标志是政策见底、流动性见底及销售面积累计同比增速见底。我们预计2015年下半年行业有望迎来繁荣小周期,典型标志将是70大中城市房价指数或百城指数同比转正,并将伴随着房地产投资和新开工累计同比增速持续数月改善、地王增多、舆论对房价上涨的负面报道增多。预计2015年全国新建商品房销售面积同比增长6%、销售额同比增长7%、房地产投资同比增长10%、房屋新开工同比增长4%。从增速上看,2015年的繁荣程度将远低于2010年、201 年。

在小周期繁荣阶段,地产股整体超额收益或低于2014年根据我们多年研究和总结,但凡在小周期繁荣阶段,地产股的整体超额收益总是逊于复苏阶段,主要原因:①在小周期复苏阶段,地产股在货币放水和政策放松的双面驱动下暴涨,股价或已提前反映了繁荣预期;②步入繁荣阶段后,宏观环境改善,货币放水及政策放松的力度减弱,由于货币和政策是驱动地产板块超额收益的最核心变量,当放水、放松力度减弱后,板块超额收益当然会收敛;③在小周期繁荣阶段,宏观经济回暖,A股风险溢价降低、风险偏好上升,产业链及有“梦”的新兴产业会更受股票投资者青睐,而地产由于高增长阶段已过,“梦”不够大,在经济回暖后,配臵上的比较优势反而减弱。

三面共振+资金博弈,春季行情仍有望爆发预计地产板块在春季仍有望处在货币放水、政策放松、基本面复苏三面共振的有利环境中,有可能在春季再爆发一波较大行情,理由:①行业目前仍处在小周期复苏阶段,小周期繁荣的特征尚未出现,预计到春季这种特征还不会明显;②目前经济仍疲弱,预计春季也难以迅速好转,市场对货币放水及房地产政策继续放松的预期仍会十分强烈;③银行在春季的信贷额度也相对宽松;④楼市一般在春节后都有“年终奖效应”,往往有小阳春;⑤股市当中,无论存量还是增量资金,目前对地产股的配臵还不算特别高,估计公募基金目前仅是标配。

中长期看,投资机会将由“行业集中度提升”及“改革、转型”驱动预计行业步入小周期繁荣阶段之后,改革、转型有望重回主流视野,在行业高增长时代已逝的大背景下,地产股投资机会将由“行业集中度提升”及“改革、转型”驱动:①龙头白马将受益于行业集中度提升,从而获得若干年的持续成长;②一些国企地产股,有望在”国企改革”推动下释放出增长潜力;③一些房企或将趁着行业小周期繁荣,加速去库存、回笼现金,兼并收购新兴产业,这将提升股票的想象空间、提升估值。

春季仍建议超配,既看好龙头、白马,亦看好改革、转型综上所述,虽然我们判断2015年地产股整体超额收益可能逊于2014年,但至少在春季我们仍建议超配,在“货币继续放水预期犹存”的阶段,超配建议还不会变。推荐组合①龙头白马:保利、万科、招商地产;②国企改革:天健集团、格力地产、中粮地产;③转型:中天城投、苏宁环球;④区域概念:泰禾、华夏幸福。

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