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钢铁:供给收缩vs需求淡季 荐8股

2019-10-09 18:25:35来源:励志吧0次阅读

钢铁:供给收缩vs需求淡季 荐8股 2014-12-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

主要事件:统计局公布10月份钢铁行业运行数据,结合海关进出口数据如下:

2014年11月我国粗钢产量6 0万吨,同比下降0.2%;日均产量211万吨,环比下降 .1 %;1-11月我国粗钢产量74867万吨,同比增长1.9%。

2014年11月我国生铁产量5 2 万吨,同比增长0.9%;1-11月我国生铁产量65411万吨,同比增长0.4%。

2014年11月我国钢材产量9205万吨,同比增长1.2%;1-11月我国钢材产量102658万吨,同比增长4.5%。

2014年11月我国出口钢材972万吨,较上月增加117万吨,环比增长1 .68%,同比增长94.4%;1-11月我国累计出口钢材8 61万吨,同比增长46.79%。

11月我国进口钢材11 万吨,较上月增加4万吨,环比增长 .67%,同比减少9.6%;1-11月我国累计进口钢材1 22万吨,同比增长2.7%。

11月我国进口铁矿砂及其精矿6740万吨,较上月减少1199万吨,环比下降15.1%,同比下降1 .41%;1-11月我国累计进口铁矿砂及其精矿84577万吨,同比增长1 .4%。

河北限产制约产量:粗钢日产量连续三月回落后跌至年内低位,主要受APEC会议期间河北地区钢厂停限产影响,从钢协数据看11月上中旬重点企业日产量跌至160+万吨/日水平,会议结束后11月下旬已回升至171万吨/日。需求端方面11月仍无太大起色,北方地区随着天气转冷下游工地开工强度逐步收缩。尽管如此11月钢厂盈利重回扩张区间,螺纹钢吨毛利达到年内最高水平,我们认为主要受益于供给端受限及存货周期触底后的中间订单回升;出口更进一步:11月单月钢材出口创历史新高,如果按照这一出口水平进行年化来预测明年出口,15年出口量增速将达25%。考虑到2015年铁矿石均价将较2014年低约 0美元/吨,中国长流程钢相对于海外电炉钢成本优势仍将扩大,因此明年月出口量完全有可能达到或超过11月水平。当然近期市场流传含硼钢出口退税取消的消息,可能对目前的出口格局产生影响,但钢厂反馈即便取消含硼钢退税仍有可能通过其他方式获得退税,近期我们将密切关注这一事件的进展;铁矿进口数据下滑:11月进口数据环比大幅回落,部分原因可能来自外矿11月份发货量的减少,但更多的影响可能来自报关的节奏。近期陆续有海外在产矿山公布2015年的停产计划,这可能导致明年的矿石海运增量低于原来预期;未来判断需求淡季来临:短期需求面仍然偏弱,一方面淡季来临下游需求逐步缩减,另一方面经济刺激效果仍未体现,货币要进入实体以及新批复基建项目的启动仍需时日。从产品品种来看热轧板需求受季节性因素影响较小,在存货周期见底回升的推动下近期价格表现强势;螺纹钢需求受建筑业开工影响相对较多,短期利润或有所回落;中长期复苏趋势不变:中钢协最新预测今年钢铁行业利润总额或将达到280亿元以上,创近三年来的新高。目前钢铁行业已处于产能周期拐点右侧,产能增长进入冻结期,钢产量每年的微幅增长均将转化为产能利用率的提升,我们预计2015年行业产能利用率将增加至86%,逐步接近紧平衡点的过程中,冶炼利润弹性也将逐步增加,利润增长趋势确定。明年重点看好标的包括华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、河北钢铁、首钢股份、ST南钢、本钢板材等。详细逻辑见齐鲁钢铁2015年投资策略报告《坂上之云》。

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